11月行将完毕，国内沥青价格呈现南涨北跌走势，其间华东区域涨幅最高为4.5%，西南次之为2.5%；而华北、山东区域跌幅最深，分别为2.9%和2.0%，时节性南北差异化显着。

  截止11月26日，国内沥青均价为3601元/吨，较月初走跌3元/吨，跌幅为0.1%。北方区域来看，华北、山东及西北区域考虑到时节性气候变冷，路途施工条件受限，均价走跌70-100元/吨不等。而南边区域，受供给削减且高速项目需求提高，均价上涨85-165元/吨。

  月内来看，沥青型炼厂归纳赢利有所修正，带动地炼复产积极性提高，特别体现在山东、河北区域显着，截止26日，两地开工水平分别为37.7%、33.3%，较月初提高9.4%和0.7%。国际原油震动偏弱运转，估计炼厂出产赢利继续修正，业者对地炼供给存添加预期，加之时节性需求冷季，利空价格走跌显着。

  主营炼厂方面，考虑到出产经济性，其出产焦化赢利高于沥青，因而其出产沥青积极性欠安，月内扬子石化方案复产沥青撤销，镇海炼化月排产较原方案削减1.5万吨邻近，因而供给削减对中石化价格起到支撑效果，带动南边均价上涨。

  库存方面，11月厂家及社会库去库速度加速，总期末库存较期初库存去库30%，截止11月25日，厂库库存65.3万吨，同比削减33%。社会库库存合计94.3万吨，同比削减17%。库存的继续去库体现出商场刚需耗费量提高，对价格有所提振，特别华东、西南、华南区域船货耗费显着。

  估计12月，考虑北方区域需求削弱，加之炼厂排产预期，厂库库存有累库危险。社会库方面，跟着各地终端项目施工收尾，刚需支撑有所削弱，估计社会库去库速度放缓。

  需求方面，截止26日，下流改性沥青开工水平为9.6%，较月初走跌3.6%，同比走跌2.7，跟着国内气候自北向南降温，下流表层施工需求继续走弱。而修建防水商场，部分企业出产线成以上，尽管时至冬储时节，但业者对下流商场看空，持货乐意不强，对沥青价格构成利空影响。

  根据南北需求体现差异化显着，反观供给方面，估计12月份地炼排产136万吨，中石油26万吨，中石化59万吨，总方案排产值为233万吨，环比下降2万吨，降幅0.9%，同比12月份实践产值下降17.5万吨，跌幅7.0%。到时供给预期削减对沥青价格有所支撑。

  全体来看，12月沥青商场呈现供需双弱态势，其高价成交受限，业者持货乐意不强，将使得库存去库速度放缓且有累库危险，高价面临走跌空间，估计在50-100元/吨左右。考虑到油价动摇较大，短期主张张望为主，继续重视原油端与需求的改变状况。

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